Warum die IBEX 35-Aktie weiter steigen könnte: Positive Faktoren im Vorfeld

01. Historischer Kontext

Die Rallye hat noch Potenzial, benötigt aber nun eine Bestätigung durch Unternehmensgewinne und makroökonomische Daten anstelle einer einfachen Neubewertung.

Der IBEX 35 hat bereits eine starke Aufwärtsbewegung hingelegt. Daten von Yahoo Finance zeigen, dass der Index vom 31. Mai 2016 bei 8.163,3 Punkten auf 15. Mai 2026 bei 17.622,7 Punkten gestiegen ist – ein Kursanstieg von 115,88 % innerhalb von zehn Jahren. Trotz dieses Anstiegs liegt der Index noch 5,12 % unter seinem 52-Wochen-Hoch von 18.573,8 Punkten. Daher ist die nächste Aufwärtsbewegung eher eine Fortsetzung des Aufwärtstrends als eine Erholung nach einem starken Kursverfall.

Datenbasierte optimistische Visualisierung für den IBEX 35 — Das optimistische Szenario ist ein Bestätigungsszenario: Der Index ist nahe genug an den vorherigen Höchstständen, dass ein weiterer Aufwärtstrend robuste Unternehmensgewinne, eine weiterhin wachsende spanische Wirtschaft und eine Inflation, die sich von hier aus nicht verschlechtert, voraussetzt.

IBEX 35-Rahmenwerk mit Aufwärtspotenzial

Horizont	Was am wichtigsten ist	Was würde die bullische These stärken?	Was würde die bullische These schwächen?
1-3 Monate	Inflationspfad, EZB-Töne und das 18.000-Punkte-Niveau	Der Index erreicht wieder die Marke von 18.000 Punkten, während sich die Inflation in Spanien gegenüber dem Niveau vom April abschwächt.	Die Inflation bleibt hoch und der Referenzindex verliert 17.000 Punkte.
6-12 Monate	Schwergewichtige Ertragsbeständigkeit	Santander, BBVA, Iberdrola und Inditex halten an ihren Prognosen fest und die Cash-Renditen sind positiv.	Das Gewinnwachstum verlangsamt sich, während die Rallye hauptsächlich von der Ausweitung der Kursmultiplikatoren abhängt.
Bis 2027	Ob das spanische Wachstum weiterhin über dem des Euroraums liegen wird	Spanien wächst weiterhin schneller als vergleichbare Länder, während die Bewertungen unter dem Durchschnitt der breiteren entwickelten Märkte liegen.	Wachstumsprognosen nach unten und eine träge Inflation treten gleichzeitig auf

Die Indexstruktur ist nach wie vor ein Hauptgrund für die anhaltende positive Marktentwicklung. Laut dem jüngsten Factsheet der BME machen Santander 16,99 % des Index aus, Iberdrola 13,93 %, BBVA 13,05 % und Inditex 11,91 %. Die vier größten Unternehmen vereinen zusammen 55,88 % auf sich. Solange diese Unternehmen ihre positive Entwicklung fortsetzen, benötigt der Index nicht unbedingt einen Aufschwung aller Sektoren, um neue Höchststände zu erreichen.

Die Bewertung ist im Vergleich zu vielen Alternativen weiterhin günstig. BME gab am 16. Januar 2026 bekannt, dass spanische Aktien mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 13 gehandelt werden, 2,3 Punkte unter ihrem 37-jährigen Durchschnitt, bei einer durchschnittlichen Dividendenrendite von 4,1 %. Da BME in seinen öffentlichen Unterlagen keine verlässliche Gewinnprognose je Aktie (EPS) für den Index veröffentlicht, sind KGV und Dividendenrendite weiterhin die aussagekräftigsten Bewertungsindikatoren. Dennoch deuten diese Daten darauf hin, dass der IBEX 35 nicht so stark bewertet ist wie ein überfüllter US-amerikanischer Wachstumsindex.

02. Schlüsselkräfte

Fünf positive Faktoren, die die Bewegung verlängern könnten

Erstens wächst Spanien weiterhin. Die erste Schätzung des spanischen Statistikamtes INE für das erste Quartal 2026 prognostiziert ein BIP-Wachstum von 0,6 % gegenüber dem Vorquartal und 2,7 % gegenüber dem Vorjahr. Die Prognosen der spanischen Zentralbank (Banco de España) vom März 2026 gehen trotz des schwierigeren externen Umfelds weiterhin von einem BIP-Wachstum von 2,3 % in diesem Jahr aus. Dies ist von Bedeutung, da der IBEX 35 keinen Boom benötigt, um zu steigen; er braucht ein ausreichend robustes Wachstum, um die Kreditqualität der Banken, die Verbrauchernachfrage und die Investitionspläne der Energieversorger zu sichern.

Zweitens liefern die Schwergewichte des Index weiterhin solide Zahlen. Santander meldete für das erste Quartal einen bereinigten Gewinn von 3,6 Milliarden Euro, einen Umsatzanstieg von 4 %, einen Kostenrückgang von 3 % und einen Anstieg des bereinigten Gewinns je Aktie um 17 %. BBVA erzielte einen zurechenbaren Gewinn von 2,989 Milliarden Euro, ein Plus von 10,8 % in aktuellen Euro. Der bereinigte Nettogewinn von Iberdrola stieg um 11 % auf 1,865 Milliarden Euro, und das Management hob die Prognose für das Wachstum des bereinigten Nettogewinns für 2026 auf über 8 % an. Inditex prognostiziert für 2025 einen Umsatz von 39,9 Milliarden Euro, einen Nettogewinn von 6,2 Milliarden Euro und investiert weiterhin in Filialen, Logistik und Technologie. Diese Ertragsbasis ermöglicht es, die Performance eines Index auch in einem schwierigen gesamtwirtschaftlichen Umfeld zu sichern.

Drittens spricht die Bewertung weiterhin für die relative Stärke. Laut JP Morgan Asset Management werden europäische Unternehmen ohne Großbritannien mit dem etwa 16-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit dem 23-Fachen in den USA. Europäische Banken hingegen werden mit dem 1,1-Fachen des Buchwerts gehandelt und bieten eine Aktionärsrendite von rund 8 %. Dies ist relevant, da Finanzwerte 36,34 % des IBEX 35 ausmachen. Sollten die Gewinne europäischer Banken weiterhin positiv ausfallen, behält der spanische Leitindex eine seiner stärksten Stützen.

Viertens kann sich die Branchenstruktur des Index als vorteilhaft erweisen. Öl und Energie machen 20,04 % des Index aus, Technologie und Telekommunikation weitere 12,56 %. Das bedeutet, dass der IBEX 35 sowohl von stabilen Energie-Cashflows als auch von fortgesetzten Investitionen in digitale und Netzwerkinfrastruktur profitieren kann, selbst wenn die Entwicklung der inländischen Konsumausgaben uneinheitlich ist.

Fünftens bietet der Kurstrend noch Spielraum, ohne dass eine drastische Neubewertung erforderlich ist. Mit 17.622,7 Punkten liegt der Index nahe genug, um die Marke von 18.573,8 Punkten anzugreifen, aber noch nicht darüber. Bestätigt die nächste Berichtssaison, dass die größten Unternehmen weiterhin Gewinne erzielen, sind für einen Anstieg auf neue Höchststände keine gewagten Annahmen nötig.

Fünf-Faktoren-Bewertungsmodell für den Rallye-Fall

Faktor	Warum es wichtig ist	Aktuelle Bewertung	Voreingenommenheit
Wachstumsumfeld	Unterstützt die Kreditnachfrage, die Konsumausgaben und die Investitionsausgaben	Spaniens BIP wuchs im ersten Quartal 2026 um 0,6 % gegenüber dem Vorquartal und um 2,7 % gegenüber dem Vorjahr; Für 2026 prognostiziert die Banco de España weiterhin 2,3 %	Neutral bis bullish
Schwergewichts-Einnahmen	Die wenigen Top-Namen bestimmen einen Großteil des Benchmarks.	Santander, BBVA, Iberdrola und Inditex meldeten allesamt erfreuliche Zahlen.	Bullisch
Bewertung	Steuert, wie viel Aufwärtspotenzial bereits eingepreist ist.	Der Referenzwert von BME liegt bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13 und einer Dividendenrendite von 4,1 %.	Bullisch
Branchenmix	Banken und Versorgungsunternehmen können den Index weiterhin führen, wenn sie die folgenden Bedingungen erfüllen:	Finanzwerte machen 36,34 % des Index aus, die vier größten Aktien zusammen 55,88 %.	Neutral bis bullish
Inflation und Zinssätze	Für ein starkes Wachstum darf sich die Inflation nicht weiter verschärfen.	Der spanische Verbraucherpreisindex liegt bei 3,2 %, der spanische HVPI bei 3,5 % und die EZB-Einlagenfazilität bei 2,00 %.	Neutral

Das optimistischste Szenario ist daher kein spekulatives. Es basiert auf einem Cashflow-Modell, in dem Spanien weiter wächst, die größten Indexgewichte weiterhin Gewinne erzielen und die Bewertung attraktiv genug bleibt, um zusätzliches Kapital anzuziehen.

03. Gegenstück

Was könnte die Kundgebung unterbrechen?

Das größte Risiko ist die anhaltende Inflation. Laut INE wird die jährliche Inflationsrate in Spanien im April 2026 bei 3,2 % liegen, der HVPI bei 3,5 %. Eurostat beziffert die Inflation im Euroraum auf 3,0 %, die Energieinflation auf 10,9 %. Dies ist relevant, da die positiven Aussichten umso stärker sind, je weniger die EZB eine restriktivere Geldpolitik verfolgt, und nicht, je mehr Anleger eine erneute Inflationsangst einpreisen müssen.

Das zweite Risiko besteht darin, dass sich das Wachstum schneller verlangsamt, als die aktuelle Ertragsbasis vermuten lässt. Die Banco de España rechnet weiterhin mit einem Rückgang des BIP-Wachstums auf 1,7 % im Jahr 2027. Sollten sich die Kreditvergabe der Banken, die Verbrauchernachfrage oder die Investitionsausgaben der Unternehmen früher als erwartet in dieser Abschwächung widerspiegeln, könnte der gegenwärtige Optimismus hinsichtlich der wichtigsten Indikatoren schwinden.

Das dritte Risiko ist die Konzentration. Dieselbe Struktur, die Aufwärtspotenzial bietet, kann auch negative Auswirkungen haben. Da die vier größten Aktien 55,88 % des Benchmarks ausmachen, kann eine gleichzeitige Schwankung bei den Banken und Iberdrola oder Inditex eine gesunde Rallye schnell in eine Stagnation des Index verwandeln.

Aktuelle Risiken für das optimistische Szenario

Risiko	Neueste Datenpunkte	Warum es wichtig ist	Aktuelle Bewertung
Hartnäckige Inflation	Spanien: Verbraucherpreisindex 3,2 %, HVPI 3,5 %, Inflation im Euroraum 3,0 %	Kann weitere politische Erleichterungen verzögern und die Expansion mehrerer Unternehmen einschränken	Bärisch
EZB-Zinsuntergrenze	Einlagenfazilität 2,00 %, Hauptrefinanzierungsgeschäfte 2,15 %	Dies zeigt, dass die Richtlinien noch nicht locker genug sind, um eine blinde Neubewertung zu unterstützen.	Neutral bis bärisch
Wachstumsverlangsamung	Die spanische Zentralbank prognostiziert ein BIP-Wachstum von 2,3 % im Jahr 2026 und 1,7 % im Jahr 2027.	Erhöht die Anforderungen an positive Überraschungen bei zyklischen Gewinnen.	Neutral
Indexkonzentration	Die vier Top-Aktien machen zusammen 55,88 % des Benchmarks aus.	Kundgebungen werden instabil, wenn einige wenige Anführer ihre Arbeit einstellen.	Bärisch
Nahezu hohes Setup	Der Index liegt nur 5,12 % unter seinem 52-Wochen-Hoch.	Das Risiko von Enttäuschungen ist geringer als in einem schwächelnden Markt.	Neutral

Die positive Marktsituation bleibt nur dann glaubwürdig, wenn diese Risiken voneinander getrennt bleiben. Die Rallye verliert deutlich an Nachhaltigkeit, wenn sich hartnäckige Inflation, verlangsamtes Wachstum und eine schwache Führungsrolle gegenseitig verstärken.

04. Institutionelle Perspektive

Was professionelle Forschung für weiteres Aufwärtspotenzial impliziert

Das institutionelle Umfeld ist konstruktiv, aber nicht euphorisch. Die spanische Zentralbank (Banco de España) geht weiterhin davon aus, dass Spanien schneller wächst als viele andere Länder der Eurozone. JP Morgan Asset Management prognostiziert nach sieben Monaten der Kürzungen nun eine Aufwärtskorrektur der Gewinnprognose je Aktie (EPS) für Europa im Jahr 2026. Europäische Banken seien mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,1 und einer Aktionärsrendite von rund 8 % weiterhin attraktiv bewertet. BME argumentiert, spanische Aktien seien im historischen Vergleich und im Vergleich zu vielen anderen entwickelten Märkten nach wie vor günstig.

Keiner dieser Punkte stellt ein offizielles Kursziel für den IBEX 35 dar. Zusammen bilden sie jedoch ein schlüssiges Rahmenwerk für ein positives Szenario: Spanien benötigt keine signifikante Ausweitung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses, um weiter zu steigen, solange die Gewinnrevisionen positiv bleiben und die Schwergewichte des Index ihre Gewinne weiter steigern.

Institutionelle Perspektive auf den optimistischen Fall

Quelle	Was darin stand	Datum	Durchlesen für IBEX 35
Banco de España	Prognosen für Spanien: BIP-Wachstum von 2,3 % im Jahr 2026, HVPI von 3,0 % und Arbeitslosenquote von 9,9 %.	27. März 2026	Die Aktienkurse sind positiv, solange sich die Inflation nicht verschärft und die Gewinne stabil bleiben.
INE	Das BIP wuchs im ersten Quartal 2026 um 0,6 % gegenüber dem Vorquartal und um 2,7 % gegenüber dem Vorjahr.	Seite mit der Schnellschätzung vom 30. April 2026	Bestätigt, dass das Jahr mit einer stärkeren Aktivität begann, als eine pessimistische Makroprognose vermuten ließe.
BME / Spanien Investorentag	Spanische Aktien wurden mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13 gehandelt, 2,3 Punkte unter ihrem 37-jährigen Durchschnitt, bei einer durchschnittlichen Dividendenrendite von 4,1 %.	16. Januar 2026	Die Bewertung lässt dem Benchmark noch Spielraum für einen Kursanstieg, wenn die Gewinne anhalten.
JP Morgan Asset Management	Die Gewinnprognose je Aktie für Europa im Jahr 2026 wurde nach oben korrigiert; europäische Unternehmen ohne Großbritannien werden mit dem 16-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt; europäische Banken werden mit dem 1,1-Fachen des Buchwerts gehandelt und bieten eine Aktionärsrendite von 8 %.	Die Ausblickseite für 2026 ist ab Mai 2026 verfügbar.	Dies ist direkt hilfreich für den IBEX 35, da Banken den Index dominieren und sich die Gewinnbreite in Europa verbessert.
EZB	Der Zinssatz für die Einlagenfazilität bleibt bei 2,00 %.	Seite mit den EZB-Zinssätzen, aufgerufen im Mai 2026	Die Politik ist nicht mehr restriktiv genug, um die Rallye zu stoppen, aber auch nicht unkompliziert genug, um schwache Gewinne zu kompensieren.

Die allgemeine Botschaft ist maßvoll, aber positiv. Der IBEX 35 kann weiter steigen, doch die Bewegung ist am stärksten, wenn sie von Banken, Versorgern und führenden Konsumgüterunternehmen getragen wird, die reale Gewinne erzielen, und nicht von reinen Stimmungsschwankungen.

05. Szenarien

Konkrete Aufwärtsszenarien für die nächsten 6 bis 12 Monate

Die folgenden Spannen sind Schätzungen des Autors, die auf dem aktuellen IBEX-35-Niveau, der 52-Wochen-Spanne, der BME-Bewertungsreferenz für Januar 2026, dem spanischen BIP des ersten Quartals, den Inflationsdaten vom April, den makroökonomischen Prognosen der Banco de España und den jüngsten Ergebnissen der größten im Index enthaltenen Unternehmen basieren. Es handelt sich nicht um Indexziele Dritter.

IBEX 35 bullische Szenarien

Szenario	Wahrscheinlichkeit	Reichweite	Auslösebedingungen	Wann sollte man überprüfen?
Stier	45%	18.400–19.200	Der Leitindex erreicht wieder 18.000 Punkte, die Inflation in Spanien kühlt sich nach den 3,2 % VPI und 3,5 % HVPI im April ab, und die Prognosen der Schwergewichte Santander, BBVA, Iberdrola und Inditex bleiben bis zum nächsten Berichtszyklus unverändert.	Überprüfung nach jeder Veröffentlichung der INE-Inflationszahlen, jedem EZB-Update und dem Berichtszeitraum für die Gewinnmitteilungen im Juli/August 2026.
Base	35 %	17.200–18.400	Das Wachstum bleibt positiv, aber langsamer, die Politik bleibt stabil und der Benchmark hält sich ohne einen klaren Ausbruch über 17.000.	Monatliche Überprüfung und Überprüfung nach jeder Veröffentlichung der wichtigsten Ergebnisse der Schwergewichtskämpfe
Tragen	20 %	16.000–17.200	Die Inflation bleibt hartnäckig, der Index verliert 17.000 Punkte, und mindestens einer der wichtigsten Gewinnindikatoren enttäuscht.	Bei einem deutlichen Durchbruch unter 17.000 oder einer erneuten positiven Inflationsüberraschung ist eine sofortige Überprüfung erforderlich.

Die taktische Botschaft ist einfach: Käufer sollten eine Bestätigung über 18.000 Punkten und eine anhaltende Gewinnunterstützung abwarten, bevor sie von einem nachhaltigen Ausbruch ausgehen. Bestehende Aktionäre können optimistisch bleiben, da die Gewinnbasis weiterhin solide und die Bewertung angemessen ist. Die Position ist jedoch am stärksten, solange diese Unterstützungsniveaus sichtbar bleiben.

Wenn die Daten mitspielen, kann der IBEX 35 sein vorheriges Hoch erneut testen und leicht übertreffen. Andernfalls ist eine Seitwärtsbewegung wahrscheinlicher, bei der Inflation und Unternehmensgewinne um die Vorherrschaft ringen.

Referenzen