Warum der FTSE 100 weiter steigen könnte: Was könnte die nächste Rallye auslösen?

01. Historischer Kontext

Der FTSE 100 hat zwar noch Aufwärtspotenzial, startet aber nicht von einem stark gefallenen Niveau.

Der FTSE 100 hat bereits eine starke Entwicklung hingelegt. Daten von Yahoo Finance zeigen, dass der Index vom 31. Mai 2016 bei 6.504,30 Punkten auf 15. Mai 2026 bei 10.195,37 Punkten gestiegen ist – ein Kursanstieg von 56,75 % innerhalb von zehn Jahren. Die LSEG-Analyse vom Januar 2026 liefert einen wichtigen Indikator: Der Index schloss am 5. Januar 2026 erstmals fünfstellig bei 10.004,57 Punkten. Dies ist von Bedeutung, da die nächste Rallye keine kurzfristige Erholung nach einem starken Kursanstieg darstellt. Es handelt sich vielmehr um eine Fortsetzung des Aufwärtstrends, die weiterhin auf positive Unternehmens- und Konjunkturdaten angewiesen ist.

Datenbasierte optimistische Visualisierung für den FTSE 100 — Das optimistische Szenario ist ein Bestätigungsszenario: Der FTSE 100 ist nahe genug an seinen vorherigen Höchstständen, dass für den nächsten Aufwärtsschub eine nachlassende Inflation, robuste Gewinne der Schwergewichte und klarere politische Erwartungen erforderlich sind.

FTSE-100-Rahmenwerk über verschiedene Anlagehorizonte hinweg

Horizont	Was am wichtigsten ist	Was würde die These stärken?	Was würde die These schwächen?
1-3 Monate	Inflationsverlauf, Tonfall der Bank von England und das 10.000-Punkte-Niveau	Der FTSE 100 erreicht wieder die Marke von 10.400 Punkten, während sich die Inflation bei Verbraucherpreisindex und Dienstleistungen abschwächt.	Die Inflation bleibt hartnäckig und der Index fällt wieder unter 10.000.
6-12 Monate	Ertragsstabilität in den Bereichen Banken, Energie, Gesundheitswesen und Verteidigung	Die Schwergewichte halten an ihren Prognosen fest und Aktienrückkäufe oder Dividendenzahlungen bleiben stützend.	Die Rallye hängt hauptsächlich von einer Ausweitung der Multiplikatoren bei sinkenden Gewinnen ab.
Bis 2027	Ob das schwache Wachstum in Großbritannien sich dennoch in einer stabilen Liquidität niederschlägt	Eine niedrigere Inflation ermöglicht eine lockerere Geldpolitik ohne starken Gewinnrückgang.	Arbeitsmarktschwäche, träge Preise und Rohstoffpreisumschwünge belasteten die Gewinne gleichermaßen.

Die Ausgangsbewertung ist zwar günstig, aber nicht so hoch, dass sie mögliche Enttäuschungen ausblendet. Der iShares FTSE 100 Tracker von BlackRock wies den Benchmark am 14. Mai 2026 mit dem 16,67-Fachen des prognostizierten Jahresgewinns, dem 2,31-Fachen des Buchwerts und einer Dividendenrendite von 2,88 % aus. Diese Kombination ist zwar immer noch günstiger als bei vielen US-amerikanischen Large-Cap-Benchmarks, bietet aber auch keinen idealen Einstiegspunkt für Anleger in Krisensituationen. Der nächste Kursanstieg dürfte daher eher von steigendem Gewinnvertrauen und politischen Lockerungen getragen werden, als von Anlegern, die plötzlich bereit sind, deutlich mehr für dieselben Cashflows zu zahlen.

Die Indexkonzentration beeinflusst auch den Aufwärtstrend. Laut dem iShares-Factsheet vom März 2026 machen die zehn größten Positionen 49,84 % des FTSE 100 aus, angeführt von AstraZeneca, HSBC, Shell, Rolls-Royce, BP, British American Tobacco, Unilever, GSK, Rio Tinto und BAE Systems. Das bedeutet, dass eine glaubwürdige Rallye auch bei einem nur moderaten britischen Wirtschaftswachstum möglich ist, da der Index stark in den globalen Sektoren Gesundheitswesen, Bankwesen, Energie, Bergbau und Verteidigung investiert ist und nicht ausschließlich auf zyklische britische Werte setzt.

02. Schlüsselkräfte

Fünf positive Faktoren, die die Bewegung verlängern könnten

Erstens wächst die britische Wirtschaft weiterhin. Das Amt für nationale Statistik (ONS) gab am 14. Mai 2026 bekannt, dass das reale BIP im März um 0,3 % gestiegen ist. Damit liegt das BIP im Vergleich zum Vorquartal um 0,6 % und gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 1,2 % höher. Das ist zwar kein Boom, reicht aber aus, um den FTSE 100 vor einer Rezession zu bewahren. Ein Index mit dieser Branchenstruktur benötigt kein spektakuläres Wachstum im Inland; er braucht lediglich eine ausreichend robuste Wirtschaftstätigkeit, um die Gewinnerwartungen aufrechtzuerhalten.

Zweitens liefern einige der größten Unternehmen weiterhin konkrete Zahlen. HSBC gab am 5. Mai 2026 bekannt, dass der Gewinn vor Steuern (ohne Sondereinflüsse) im ersten Quartal 10,1 Milliarden US-Dollar betrug, der Umsatz (ohne Sondereinflüsse) 19,1 Milliarden US-Dollar, der Nettozinsertrag im Bankgeschäft um 0,7 Milliarden US-Dollar auf 11,3 Milliarden US-Dollar stieg und die annualisierte Eigenkapitalrendite (ohne Sondereinflüsse) 18,7 % betrug. Shell meldete am 7. Mai 2026 ein bereinigtes Ergebnis von 6,915 Milliarden US-Dollar und kündigte nach Abschluss des vorherigen Aktienrückkaufprogramms über 3,5 Milliarden US-Dollar ein neues Programm im Umfang von 3,0 Milliarden US-Dollar an. BAE Systems gab am 7. Mai 2026 bekannt, einen starken Jahresstart hingelegt zu haben, die Prognose für das Gesamtjahr unverändert zu lassen und weiterhin für 2026 ein Umsatzwachstum von 7 % bis 9 %, ein bereinigtes EBIT-Wachstum von 9 % bis 11 % und ein bereinigtes EPS-Wachstum von 9 % bis 11 % zu erwarten.

Drittens kann sich die Branchenstruktur des FTSE weiterhin positiv auswirken, solange die geopolitischen und fiskalischen Trends unverändert bleiben. JP Morgan Asset Management stellte in seinem Marktbericht für das erste Quartal 2026 fest, dass der FTSE All-Share in diesem Zeitraum positive Renditen erzielte, was durch seine Rohstofforientierung gestützt wurde. Dies ist relevant, da der FTSE 100 nach wie vor hohe Gewichtungen in Banken, Ölkonzernen, Bergbauunternehmen und rüstungsnahen Herstellern aufweist. Eine Rallye dieses Leitindex erfordert keinen breiten Technologieboom; sie kann auch durch stabilere Gewinne der traditionellen Wirtschaft als befürchtet ausgelöst werden.

Viertens wurde die Geldpolitik nicht restriktiver. Die Bank of England beließ den Leitzins am 30. April 2026 mit 8:1 Stimmen bei 3,75 %, obwohl sie einräumte, dass die Verbraucherpreisinflation auf 3,3 % gestiegen war und sich der Arbeitsmarkt weiter entspannte. Sollte die nächste Inflationsrate sinken statt wieder ansteigen, reicht dies aus, damit Anleger wieder mit niedrigeren Zinsen rechnen, ohne dass eine drastische Kursänderung der Geldpolitik erforderlich ist.

Fünftens erscheint Großbritannien im Vergleich zu den stark frequentierten globalen Alternativen hinsichtlich der Bewertung weiterhin relativ wettbewerbsfähig. Goldman Sachs Research prognostizierte am 12. Januar 2026 ein britisches BIP-Wachstum von 1,4 % im vierten Quartal 2026 gegenüber dem vierten Quartal, während JP Morgan Asset Management schrieb, dass britische Large Caps auch 2026 attraktiv bewertet blieben. Dies sind zwar keine Kursziele für den FTSE 100, aber sie stützen die Annahme, dass der Index steigen kann, wenn die Unternehmensgewinne weiterhin positiv ausfallen und die Inflation allmählich sinkt.

Fünf-Faktoren-Bewertungsmodell für den Rallye-Fall

Faktor	Warum es wichtig ist	Aktuelle Bewertung	Voreingenommenheit
Wachstumsumfeld	Legt die Untergrenze für zyklische Gewinne fest.	Das britische BIP stieg im März um 0,3 % und in den letzten drei Monaten um 0,6 %.	Neutral bis bullish
Inflation und Zinssätze	Bestimmt, ob der Markt eine Neubewertung vornehmen kann.	Der Verbraucherpreisindex liegt bei 3,3 % und der Dienstleistungs-Verbraucherpreisindex bei 4,5 %, der Leitzins bleibt jedoch unverändert bei 3,75 %.	Neutral
Schwergewichts-Einnahmen	Banken, Energie und Verteidigung bestimmen einen Großteil des Index.	HSBC, Shell und BAE meldeten im Mai allesamt positive Ergebnisse für das erste Quartal bzw. das laufende Geschäftsjahr.	Bullisch
Bewertung und Einkommen	Steuert, wie viel Aufwärtspotenzial bereits eingepreist ist.	Ein KGV von 16,67, ein KBV von 2,31 und eine Dividendenrendite von 2,88 % bieten weiterhin eine gewisse Unterstützung.	Neutral bis bullish
Konzentration	Eine zu enge Führung kann Kundgebungen schwächen.	Die zehn größten Positionen machen 49,84 % des Benchmarks aus.	Neutral bis bärisch

Die stärkste Version des optimistischen Szenarios ist daher eine kombinierte Geschichte: robuste Gewinne der Indexschwergewichte, eine Inflation, die sich so weit abkühlt, dass die Geldpolitik nicht verschärft wird, und ein Benchmark, der weiterhin Kapitalzuflüsse anzieht, weil er immer noch reale Cash-Generierung und Dividendenunterstützung bietet.

03. Gegenstück

Was könnte die Kundgebung unterbrechen?

Das Hauptrisiko ist die anhaltende Inflation. Laut ONS stieg die jährliche Inflationsrate im Vereinigten Königreich im März 2026 auf 3,3 % (Februar: 3,0 %), während die Kerninflation bei 3,1 % und die Dienstleistungsinflation bei 4,5 % lag. Die Bank of England wies in ihrem Bericht vom April ausdrücklich darauf hin, dass weiterhin das Risiko erheblicher Folgeeffekte auf die Preis- und Lohnentwicklung bestehe. Sollte die Inflationsrate am 20. Mai 2026 erneut positiv überraschen, wird es für den Markt schwieriger, eine Zinssenkung ohne weitere Verzögerungen zu rechtfertigen.

Das zweite Risiko besteht darin, dass sich der Arbeitsmarkt schneller abschwächt, als die Löhne dies auffangen können. Die am 21. April 2026 veröffentlichten Daten des ONS (Office for National Statistics) zeigten für Großbritannien eine Arbeitslosenquote von 4,9 % im Zeitraum Dezember 2025 bis Februar 2026, eine Nichterwerbsquote von 21,0 % und 1,694 Millionen Arbeitslose im März. Diese Zahlen allein deuten zwar nicht auf eine Rezession hin, zeigen aber, dass die Binnenwirtschaft nicht stark genug ist, um den Index zu stützen, falls die großen internationalen Einkommensquellen ins Stocken geraten.

Das dritte Risiko ist die Konzentration. Da die zehn größten Unternehmen 49,84 % des Index ausmachen, können gleichzeitige Schwankungen im Gesundheitswesen, Bankensektor und Energiesektor den Leitindex schnell beeinträchtigen. Der FTSE 100 ist zwar breit genug gestreut, um branchenübergreifend diversifiziert zu sein, aber nicht breit genug, um Schwächen seiner größten Bestandteile zu ignorieren.

Aktuelle Risiken für das optimistische Szenario

Risiko	Neueste Datenpunkte	Warum es wichtig ist	Aktuelle Bewertung
Hartnäckige Inflation	Britischer Verbraucherpreisindex 3,3 % im März 2026; Dienstleistungs-Verbraucherpreisindex 4,5 %; Kern-Verbraucherpreisindex 3,1 %	Kann Zinssenkungen verzögern und die Ausweitung des Multiples begrenzen	Bärisch
Risiko einer restriktiven Politik	Der BoE beließ den Anteil bei 3,75 % mit 8:1 Stimmen, wobei ein Mitglied 4,0 % bevorzugte.	Dies zeigt, dass die Politik noch nicht eindeutig gelockert wurde.	Bärisch
Arbeitsweichheit	Arbeitslosenquote 4,9 %, Nichterwerbstätigkeit 21,0 %, Anzahl der Leistungsempfänger 1,694 Mio.	Erhöht die Hürde für Binnennachfrage-sensitive Sektoren.	Neutral bis bärisch
Bewertung	KGV 16,67x und KBV 2,31x (Stand: 14. Mai 2026)	Lässt weniger Raum für Enttäuschung als ein Billigmarkt.	Neutral
Indexkonzentration	Die zehn größten Positionen machen insgesamt 49,84 % aus.	Verwandelt einige wenige Fehlprognosen einzelner Aktien schnell in eine Schwäche auf Indexebene.	Bärisch

Die positive Markteinschätzung bleibt nur dann glaubwürdig, wenn diese negativen Faktoren voneinander unabhängig bleiben. Das Problem beginnt, wenn sich hartnäckige Inflation, schwache Arbeitsmarktlage und eine einseitige Führung gegenseitig verstärken.

04. Institutionelle Perspektive

Was professionelle Forschung für weiteres Aufwärtspotenzial impliziert

Goldman Sachs und JP Morgan beurteilen britische und nicht-amerikanische Aktien positiv, allerdings eher vorsichtig als euphorisch. Der Ausblick von Goldman Sachs Research für Großbritannien vom 12. Januar 2026 prognostiziert für 2026 ein Wirtschaftswachstum von 1,4 % im vierten Quartal gegenüber dem vierten Quartal des Vorjahres, einen Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 5,3 % bis März, eine Verlangsamung der Gesamtinflation auf 2,1 % im zweiten Quartal sowie drei weitere Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte, wodurch der Leitzins auf 3 % sinken würde. Dies bietet ein solides Umfeld für den FTSE 100, setzt aber voraus, dass sich die Inflation abschwächt und nicht auf dem aktuellen Niveau bleibt.

Der globale Aktienausblick von JP Morgan Asset Management (ohne USA) prognostiziert, dass die Renditen aufgrund der hohen Bewertungen in vielen Regionen zunehmend von den Gewinnen und weniger von der Multiplikatorausweitung getrieben werden dürften. Im selben Bericht heißt es, dass die Gewinnprognose je Aktie (EPS) für Europa im Jahr 2026 nach sieben Monaten negativer Revisionen nun nach oben korrigiert wurde und die Revisionen im Energie- und Rohstoffsektor zuletzt positiv ausgefallen sind. Dies ist für den FTSE 100 von direkter Relevanz, da dieser einen hohen Anteil an Banken, Energie- und Bergbauaktien aufweist.

Die Bank of England dient als direkter Kontrollmechanismus für diese institutionellen Einschätzungen. In ihrer Zusammenfassung für April 2026 hieß es, der Konflikt im Nahen Osten habe die Aussichten für die globalen Energiepreise stark verunsichert, und die Geldpolitik werde je nach Ausmaß und Dauer des Schocks reagieren. Für Anleger, die auf den FTSE 100 setzen, bedeutet dies, dass die makroökonomische These anhand jeder Inflationsrate überprüft werden sollte, anstatt sie als unveränderlich anzusehen.

Institutionelle Perspektive auf den optimistischen Fall

Quelle	Was darin stand	Datum	Leseverlauf für FTSE 100
Goldman Sachs Research	Das britische BIP-Wachstum wird im vierten Quartal 2026 voraussichtlich 1,4 % betragen, die Arbeitslosigkeit wird bis März 5,3 % erreichen, die Gesamtinflation wird sich im zweiten Quartal auf 2,1 % verlangsamen und die Bank of England wird den Leitzins dreimal auf 3 % senken.	12. Januar 2026	Unterstützt ein gemäßigt optimistisches Szenario, falls sich die Inflation wieder abschwächt.
Goldman Sachs UK-Ausblickseite 2026	Großbritannien dürfte ein weiteres uneinheitliches Jahr erleben mit einem trendähnlichen Wachstum, höherer Arbeitslosigkeit, deutlich niedrigerer Inflation und drei weiteren Leitzinssenkungen auf 3 %.	Ausblick-Hub für Januar 2026	Konstruktiv, aber keine These für blinde Mehrfacherweiterung
JP Morgan Asset Management	Die Renditen sollten stärker vom Gewinn als vom Multiplikator getrieben sein; die EPS-Schätzung für Europa im Jahr 2026 wird nach sieben negativen Monaten nach oben korrigiert.	Die Ausblickseite für 2026 ist ab Mai 2026 verfügbar.	Erwartet eine FTSE-Rallye, die von realen Unternehmensgewinnen, insbesondere im Energie- und Finanzsektor, getragen wird.
Bank von England	Der Leitzins blieb bei 3,75 %, wobei die Risiken im Zusammenhang mit durch Energiepreissteigerungen ausgelösten Folgeinflationseffekten weiterhin bestehen.	30. April 2026	Erklärt, warum der Markt weiterhin schwächere Inflationsdaten benötigt, um einen deutlichen Anstieg zu erzielen.
JP Morgan Asset Management	Britische Large-Cap-Unternehmen bleiben mit Blick auf das Jahr 2026 attraktiv bewertet.	Kommentar zum britischen Markt, veröffentlicht Anfang 2026	Unterstützt die Nachfrage nach dem Benchmark, solange die Gewinne solide bleiben.

Die allgemeine Botschaft ist konstruktiv, aber diszipliniert. Der FTSE 100 kann weiter steigen, doch die Qualität der Bewegung ist wichtiger als die rein messbare Veränderung an sich.

05. Szenarien

Umsetzbare Szenarien für einen Zeitraum von 6 bis 12 Monaten

Die folgenden Spannen sind Schätzungen des Autors, die auf dem aktuellen FTSE-100-Niveau, dem Höchststand im Februar 2026, der 52-Wochen-Spanne, dem aktuellen Bewertungsprofil sowie den oben genannten makroökonomischen und institutionellen Faktoren basieren. Es handelt sich nicht um Indexziele Dritter.

Szenarien für die nächste Rallye des FTSE 100

Szenario	Wahrscheinlichkeit	Reichweite	Auslösebedingungen	Wann sollte man überprüfen?
Stier	44 %	10.700-11.300	Der Index erreicht wieder die Marke von 10.400 Punkten und hält sich über 10.000 Punkten, der britische Verbraucherpreisindex fällt wieder unter 3,0 %, die Inflation im Dienstleistungssektor sinkt von 4,5 %, und die Prognosen der Schwergewichte HSBC, Shell und BAE bleiben unverändert.	Überprüfung nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex am 20. Mai 2026, der Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses am 18. Juni 2026 und dem Halbjahresberichtszeitraum Ende Juli
Base	36 %	9.900–10.700	Das Wachstum bleibt positiv, aber verhalten, der Leitzins bleibt länger bei 3,75 % und der Benchmark-Index hält sich ohne klaren Ausbruch über der Marke von 10.000 Punkten.	Monatliche Überprüfung anhand der ONS-Veröffentlichungen zu Verbraucherpreisindex und BIP
Tragen	20 %	9.300–9.900	Der Index verliert deutlich 10.000 Punkte, der Verbraucherpreisindex bleibt über 3,0 %, die Bank of England bleibt restriktiv, und mindestens eine der wichtigsten Säulen der Unternehmensgewinne schwächt sich ab.	Eine sofortige Überprüfung ist erforderlich, wenn der Wochenschlusskurs unter 10.000 liegt oder die Inflation erneut positiv ausfällt.

Die taktische Schlussfolgerung ist einfach: Käufer sollten eine Bestätigung über 10.400 Punkten und eine niedrigere Inflationsrate abwarten, bevor sie von einem nachhaltigen Kursanstieg ausgehen. Bestehende Aktionäre können optimistisch bleiben, ihre Position ist jedoch stärker, wenn sie durch Unternehmensgewinne und geldpolitische Lockerungen gestützt wird, anstatt auf eine schnelle Neubewertung zu hoffen.

Wenn die Datenlage es zulässt, kann der FTSE 100 sein Februarhoch erneut testen und übertreffen. Andernfalls ist eher eine Seitwärtsbewegung um die 10.000-Punkte-Marke wahrscheinlich als ein sofortiger Ausbruch.

Referenzen